“一闪一闪亮晶晶，我们都爱周星星！”2月15日，面对大连影迷的热情，不小心摔了一跤的周星驰一改往日的沉默寡言，笑着称赞影迷“太有才了”。

影迷与观众也给予了周星驰最实在的支持。这一日，《美人鱼》的票房已达到19.68亿元，若按4亿元的投资额估算，《美人鱼》早已开始盈利。

“周星驰是这部片子的最大受益者之一，摔了那跤算是一个好兆头。按照目前38%的排片率，《美人鱼》有冲击（内地）票房冠军的趋势。”昨日，达晨创投董事总经理李永林在接受《第一财经日报》记者采访时表示。

两年前，周星驰在《西游降魔篇》上实实在在地“摔了一跤”。虽然该片最终拿下了12.43亿元的高票房，但由于周星驰与发行方华谊兄弟所签的保底票房过低，制片方实际到手不足7500万元。

长了一智的周星驰这次靠《美人鱼》翻了身，制片方的收入至少是《西游降魔篇》的9倍。而作为影片的主发行方，名不见经传的和和（上海）影业有限公司（下称“和和影业”）之所以敢与周星驰“对赌”18亿元的高额保底票房，其底气在于利用了大数据模型进行推算，以及通过影视信托产品控制风险。

周星驰豪赚1个亿

事实上，只有《美人鱼》票房达到18亿元，周星驰才算真正可以喘口气，无论是对投资者还是发行方，他至少做到了“对得起”这三个字。

“我所了解到的是，这次发行方给周星驰做了保底在18亿元左右票房的承诺。”一位知情人士告诉《第一财经日报》记者。

所谓保底，即制片方与发行方在影片上映前签订的一个对赌协议。根据协议，双方确认一个数额，无论影片票房最终是多少，制片方都能提前锁定一笔高额收益，而发行方则在实际票房超出这个数额的部分优先获得额外收入。

这意味着，按照通常情况下43%的票房比例分成计算，无论《美人鱼》的票房如何，签了18亿元保底票房的发行代理方都会付给制片方7亿元左右。按照4亿元的投资额计算，只要签下对赌协议，制片方就能稳赚逾3亿元。

这3亿多元中，有多少是属于周星驰的？

值得注意的是，《美人鱼》的十多家出品方中，按照投资比例大小排列，位居前三的公司里就有两家与周星驰相关：排名第一的比高集团和排名第三的星辉影业。前者是周星驰控股的上市公司；后者则是周星驰自己的公司。

“按照最正常的投资比例分析，周星驰的两家公司投资若占到30%左右，这4亿中至少有1.2亿元是属于周星驰的公司。”影视投资人王璐表示。如此，周星驰公司投资《美人鱼》获得的纯利润至少有1亿元。

“神算”发行方

上亿元的收益算高吗？“这要看怎么对比了，如果和《西游降魔篇》比的话，周星驰这次收益还算不错。”王璐认为。

2013年，由周星驰控股的比高集团、威秀亚洲、安乐电影公司和文化中国传播四家公司联合投资的《西游降魔篇》上映。上映前，比高集团与获得内地发行代理权的华谊兄弟签署的保底票房为3亿元，根据公司公告，华谊兄弟为此付出了8800万元。实际上，这笔收益在刨除一些费用后，投资方收益最终约为7410万元。因此，比高集团的实际收入仅为2223万元。

出乎周星驰意料的是，《西游降魔篇》在内地最终创造了12.43亿的高票房。截至2013年2月25日，华谊兄弟就该影片票房分账收入应获得的税前利润约为1.96亿元（未经审计）。这也是去年周星驰状告华谊兄弟追讨票房的重要原因，但最终败诉。

“上次在票房保底协议上‘吃亏’的周星驰，自然不会再重蹈覆辙。”王璐表示。

《第一财经日报》记者了解到的情况是，和和影业取得了《美人鱼》的发行权，再与光线传媒、星美文化联合发行。至于保底票房，有一种说法是在18亿元左右。

发行方为何敢“豪赌”《美人鱼》？星美文化一位内部人士向本报记者透露：“我们从好几个月前开始就对春节档大片进行了仔细研究。”而《美人鱼》能成为票房之王也早在意料之中。有知情人士向本报记者透露，包括星美高层在内的各发行方都为此密集开了多次闭门会议，用大数据模型推演了多次，考虑了自有院线和影院的票房能力、上映档期、排片率、上座率、主创影响力、粉丝群体、题材属性等多个因素，最终结论是，《美人鱼》最低票房为26.5亿元。

“我们也是在最后关头与和和影业签署了联合发行协议，并一次性把保底金打给了周星驰指定的公司。”上述内部人士告诉本报记者。

发行方能否成为赢家

“但在这样的保底条款下，发行方的高收益和高风险往往是如影随形，毕竟18亿元不是3亿元，而且贺岁档强敌众多。”李永林表示。

首先是投资高达5亿元的《三打白骨精》，不仅云集了巩俐、郭富城等大牌明星，投资与发行方中也集聚了中影等大佬级别的影业公司；其次是博纳影业的于冬以“强手对决中寻找增量”的一贯打法，带着《澳门风云3》也杀入贺岁档。

“如果《美人鱼》票房达不到18亿元，那么发行方会赔哭的，这样的案例不是没有。比如，某影业公司和姜文曾签了《一步之遥》的10亿元票房保底协议，但该片票房最终只有5亿元。如此，对于雄心勃勃的周星驰来讲，也是一损俱损，一荣俱荣，他同样也要考虑，选择什么样的发行方才是关键。”王璐认为。

发行方中，光线传媒本身的宣发能力在业界已有一定地位；星美文化则占据渠道优势，中影星美院线一直占据全国票房第二的市场份额，加盟影院462家，银幕数2180块，座位数30万个。

“最让投资界关注的就是主保方和和影业，有勇气拿下18亿元保底发行权的秘密还是值得关注的。”某百亿级文化产业基金的中层负责人向本报记者表示。

和和影业公开资料甚少，但并不神秘，之所以敢签下18亿元的对赌协议，除了通过大数据推算票房，还在于其通过金融手段控制了投资风险。

本报记者梳理发现，2013年，中影集团、光线传媒等国内知名影视机构代表及文化影视投资者近60人就曾参加过“五矿信托影视投资基金结构化集合资金信托计划”的次级推介会，该推介会就是由五矿信托与和和影视投资基金合作设立并推出。

按照当时推介会上介绍，“五矿影视信托计划”信托规模预计6亿元，总期限预计为6年，分期发行，每一期发行金额将根据所投资影视项目的资金需求进行确定。

而运作项目的平台公司正是和和影业，信托资金通过股权和债权的形式投入到和和影业中，信托计划将持有投资平台公司约90%的股权，再由和和影业投入具体影视项目。

当时，信托计划即将开展的合作中，周星驰旗下的星辉影业也有不少于两部的影视剧作品参与其中，《美人鱼》算是其中一部。

也有媒体报道称，光线传媒、星美文化都是通过认购由和和影业牵头设立的产品，才参与到《美人鱼》的保底发行之中。

“至于《美人鱼》（在信托方面的）具体的玩法还需进一步揭开谜底，但可以肯定的是，信托计划通过对平台公司的掌控，在项目运作中的话语权可以有所提高，《美人鱼》中，既是出品方也是发行方的和和影业算是最大赢家之一。”李永林认为。

不过，业界也有不同看法。有投资者给本报记者算了这么一笔账，按照《美人鱼》4亿元的投资额计算，票房至少达到12亿才能保本。而对于发行方而言，保底是18亿元，周星驰可谓稳赚不赔。即便最终票房达到计划中的26亿元，发行方的收益也不会太多，因为周星驰很可能还与发行方签署了补充协议（例如票房超过20亿，制作方还能获得额外分成）。因此，发行方很难复制华谊兄弟靠《西游降魔篇》创造的收益“神话”。